蓝衫集团Gary Dvorchak：当下投资者要重视的趋势唯有AI

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　　新浪财经讯 5月3日，全球出资者重视的伯克希尔哈撒韦股东大会在内布拉斯加州小城奥马哈举行，本年是巴菲特股东大会60年，新浪财经携手首席合作伙伴青花汾酒带您直击股东大会盛况。

高质量的蓝衫集团Gary Dvorchak：当下投资者要关注的趋势唯有AI的视图

　　在股东大会现场，新浪财经对话蓝衫集团董事总经理Gary Dvorchak，他表明：“现在咱们看到像人工智能这样的现代技能不断涌现，价值出资者在面对这些新式范畴时，需求以长时刻视角进行剖析。这便是价值出资者的一种思想方法——即便面对新式技能，也能够经过长时刻的视角找到时机。”

　　他以为，出资者当下需求重视的只需一个趋势：人工智能。这是人类有史以来最深远的技能发展。在看待全部事物时，都有必要在一个框架下剖析：未来这件事是否会由 AI 来完结？这不只关乎出资，还触及职业选择。多少作业将会被 AI 替代？又会有多少新公司因 AI 技能而诞生？有多少传统公司将凭借 AI 完结极大的生产力提高和盈余增加？（新浪财经特约主持人白雪Amanda 摄像姚雅清Merry实习修改胡家悦发自奥马哈北京）

　　以下是采访实录：

　　新浪财经：您参与伯克希尔·哈撒韦的年度股东大会现已超越30年了，巴菲特的哪一条出资理念对你的出资哲学产生了最深远、耐久的影响呢？

　　Gary Dvorchak：风趣的是，我以为最重要的一点便是了解长时刻持有股票以及复利的法力，正如人们常说的那样。我第一次参与出资会议是在1991年，那时我还在商学院。当你年青的时分，你不会了解事物是能够不断增加、不断扩大的。而直到我职业生涯的中段，我才意识到，我年青时喜爱的那些公司，比方微软、英特尔等等，其实它们一向在持续生长。所以年青人需求一点时刻去真实了解长时刻持有股票的含义。但这正是沃伦·巴菲特成功的关键所在。他持有可口可乐几十年，也持有美国运通几十年。我以为这是从他那里学到的最重要的一课，尤其是对年青人而言。

　　新浪财经：赞同。那么，作为一位价值导向的出资者，在这个由科技、人工智能和无形财物主导的国际中，您今日是怎样界说“价值”的？而您对价值出资的了解是否现已发生了改变？

　　Gary Dvorchak：价值自身其实一向都是相同的，便是竭尽或许低的倍数去买未来能够取得的收益。价值能够存在于全部职业中。许多人以为，科技职业增加快，市盈率高，所以你有必要去重视那些增加缓慢的职业。但我以为人们常犯的一个过错是，即便在高增加职业里，高增加公司未来能完结的收益，或许远远超越你开始的预期。比方说，假如你20年前买了微软，那时分它看起来或许估值过高，但现在它的盈余现已远远超越了你最初买入股票所支付的价格。所以其实那只股票其时是很廉价的——条件是它的确完结了增加。所以你的剖析不只仅是看它今日是不是“价值股”，更重要的是要看：相对于你今日的买入价格，这家公司未来能赚多少钱。

　　新浪财经：是的，有时分的确很难做出剖析、猜测或假定一家公司在十年后，乃至好几年后的价值会是多少。你说到了那些发展迅速的职业，比方清洁动力、消费科技、人工智能等。那么，传统的价值出资者怎样才干在这些快速改变的范畴中找到优势？你个人又是怎样在价值评价准则与对立异的重视之间寻觅平衡的呢？

　　Gary Dvorchak：现在咱们看到像人工智能这样的现代技能不断涌现，价值出资者在面对这些新式范畴时，需求以长时刻视角进行剖析。我举一个比方——我方才在会议上说到的一家自动驾驶公司，Pony.ai（小马智行），他们最近在纳斯达克上市。现在，他们的收入还很少，也在亏本，由于他们正在许多投入事务。

　　传统的价值出资者或许会说：“我为什么要为一家几乎没有收入的公司支付40亿美元的市值？”但假如你从长时刻的视点来剖析，比方20年后会怎样？到时，假如数以百万计的自动驾驶轿车在路上全天运转，每天运营20小时，为公司持续带来收入，那它便是一个自动驾驶出租车渠道。

　　那么当这种商业模式老练、成规划运作的时分，这家公司或许的价值是多少？我以为小马智行在20年后或许会价值5000亿美元，乃至1万亿美元。那作为价值出资者，我今日用40亿美元买入，是不是“支付过高”？假如从长远来看它有或许增加到1万亿，那这个价格其实十分廉价。

　　这便是价值出资者的一种思想方法——即便面对新式技能，也能够经过长时刻的视角找到时机。历史上也有相似的比方，比方亚马逊在1995年上市时，许多人觉得它估值过高。但看看它现在的规划。假如其时有价值出资者用这种思想去看亚马逊，以为它将在10到20年内主导其所在职业，那他们就能捉住巨大的时机。所以现在的新式科技范畴，其实也蕴含着许多时机——即便是对价值出资者来说。

　　新浪财经：是的，我赞同。价值出资者在剖析出资商场时，的确需求考虑许多要素。那么从您的视点来看，2025年及未来，出资者最应该重视哪些重要的微观趋势呢？

　　Gary Dvorchak：只需一个趋势：人工智能。AI 将深刻影响咱们的日常日子，不仅仅商业范畴，而是整个社会。在我看来，这是人类有史以来最深远的技能发展。所以，咱们看待全部事物时，都有必要在一个框架下剖析：未来这件事是否会由 AI 来完结？这不只关乎出资，还触及职业选择。多少作业将会被 AI 替代？又会有多少新公司因 AI 技能而诞生？有多少传统公司将凭借 AI 完结极大的生产力提高和盈余增加？因而，咱们需求从多个层面去看待 AI：它带来的出资时机，它对个人日子的影响，以及它对整个社会的革新力气。

　　新浪财经：是的，沃伦·巴菲特在本年的股东大会上也谈到了人工智能。那您从本年的大会中取得的最大启示是什么？

　　Gary Dvorchak：我觉得他们是在这个布景下评论的，谈到了保险事务是否会运用人工智能。我以为，当然会运用。但我意思是，人工智能将在全部虚拟和非虚拟的事务中得到广泛使用，整个国际都会开始运用它，它将成为一个难以想象的生产力东西。所以，当问题提出“伯克希尔是否会从人工智能中获益”时，我不以为他们会去买人工智能的股票。假如OpenAI上市，我也不以为伯克希尔会去买科技公司的股票，他们从来没有这样做过。比尔·盖茨曾在董事会待了二十年，他们从未买过微软的股票，沃伦·巴菲特也错过了。所以他们不会去买人工智能公司。但他们会从他们全部事务中的生产力提高中获益。

　　新浪财经：是的，我赞同。沃伦·巴菲特从不出资他不完全坚信的东西。对了，Gary，我知道你和你的家人现已在我国日子了大约十多年，真是很了不得。说到我国，跟着我国经济进行结构调整，而美国商场面对增加放缓的局势，你怎样看待两国商场之间的出资时机？哪个商场最具吸引力？

　　Gary Dvorchak：我以为，虽然我国经济现在面对一些困难，但我仍是以为在美国股市上市的我国公司依然是十分好的出资时机。它们依然是优异的企业，估值也很低。咱们对贸易战等问题感到忧虑，因而现在不愿意持有我国公司股票。我以为在美国买卖的我国股票中有许多时机，由于只需它们是好的企业，而且具有杰出的商场时机，终究它们仍是会持续增加。所以我对经过出资我国股票挣钱十分达观。

　　新浪财经：您以为在现在的估值水平下，美国财物依然具有吸引力吗？

　　Gary Dvorchak：我以为曩昔两三个月的熊市是一个时机，由于有许多风趣的公司将大幅增加，而这些公司曾经的股价要高得多。由于熊市的存在，你现在有时机以更低的价格买入。我现在喜爱的另一只人工智能股票是Salesforce.com，股票代码CRM。上一年它的股价大约是300多美元，而现在大概是220或240美元，下降了30%。所以假如我十分看好CRM，而且以为未来五年会十分好，我现在就能以廉价30%的价格买入，这真是一个很好的时机。别的，自动驾驶出租车公司Pony.ai上一年11月上市，发行价是12美元，股价曾一度涨到24美元，后来由于一些事情跌到了5美元。我现在以5美元的价格买入，事实上，上星期它的股价涨到了10美元。所以，现在有许多时机。熊市能够供给以贱价买入股票的好时机，这正是价值出资者所想要的。哇，这简直是价值出资者的愿望环境。

　　新浪财经：那么，您计划怎样调整您的美国出资组合，以迎候2025年下半年的商场？

　　Gary Dvorchak：所以我是买方，不是卖方。我在选股方面十分挑剔。AI 主题十分重要，我方才说到的两家公司便是在 AI 范畴具有杀手级使用的比方。比方自动驾驶轿车，还有 Salesforce.com，它正在将 AI 用于客户服务。他们有一款名为 Agent Force 的产品，基本上便是自动化客户服务。我还喜爱一家叫 Tuya（涂鸦智能）的公司，它专心于物联网，现在正在把 AI 融入到自己的产品中。这家公司是典型的价值股，他们账上有10亿美元现金，而市值也仅仅刚刚超越10亿，所以事务十分廉价。因而，我的出资组合定位是会集持有少数、我以为在未来五到十年内会成为大赢家的公司，现在以远低于曩昔的价格买入，然后像巴菲特那样长时刻持有。

　　新浪财经：十分感谢你，Gary，抽出时刻与咱们共享你的出资见地。你在各个商场堆集的数十年经历所带来的视角，对出资者来说始终是极具价值的指引。咱们期待在未来的年度股东大会上再次见到你。

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